Промышленное производство в мае снизилось на 17,1%

  Промышленное производство в мае снизилось на 17,1% к уровню годичной давности, и в результате за 5 месяцев 2009 г. сокращение производства составило 15,4%. Впрочем, как полагают аналитики ИК "Тройка Диалог", эти данные не следует слишком драматизировать, поскольку в мае 2009 года было на один рабочий день меньше, чем годом ранее (19 против 20). Кроме того, коррекция на сезонные факторы показывает, что локальный минимум промышленного производства был достигнут в январе 2009 года, тогда как в феврале-мае средний объем производства немного вырос. В целом, мы по-прежнему считаем, что во 2 полугодии 2009 г. следует ожидать возобновления роста. Оживление экономической активности мы связываем с ростом кредитования. Видимо, банки все еще проявляют осторожность, и значительный объем рублевой ликвидности, вливаемой государством через бюджетные каналы и за счет накопления золотовалютных резервов, не доходит до экономики в виде кредитов. В то же время банки продолжают накапливать рублевые депозиты, процентные ставки на денежном рынке относительно низкие, ожидания девальвации исчезли, а инфляция снижается. В такой ситуации банки должны начать кредитование экономики, и реальный сектор получит поддержку. Отметим, впрочем, что Россия переходит к новой модели экономического роста, в рамках которой темпы роста будут гораздо ниже, а развитие экономики - более сбалансированным.